【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(2)：◆米独立記念日明けから夏相場へ◆ – フィスコ in とれまが

〇ポジション調整と金利上昇睨む7月スタート〇

7月相場は、6月末の欧米金利上昇の地合いを受け継いで始まった。ドイツ10年債利回りは一時0.498％、3ヵ月ぶりの高水準、米10年債利回りは一時2.353％、7週間ぶりの高水準。週末の米雇用統計が最大の焦点であることは変わらないが、この日は米ＩＳＭ（供給管理協会）6月製造業景気指数が約3年ぶりの高水準となったことが押し上げた。

3日付ロイターで、米長期金利見通しのベンチマーク的見方が報じられた。インタビューに答えたのは、米資産運用大手ＰＧＩ（プリンシパル・グローバル・インベスターズ）のチーフ・グローバル・エコノミスト、ボブ・バウアー氏。ＰＧＩの運用資産は3月末約48兆円。見通しは「米10年債利回りは、年末に掛けて2.75−3.0％のレンジに向けて上昇する」。17年の米経済成長率は2.3-2.5％のレンジに着地すると見ており、米金利がなかなか上昇しない要因に、「投資家のコンセンサスが低金利（デフレ）から抜け切れていない」、「日欧との格差」を指摘した。

6月下旬のドラギＥＣＢ総裁発言に端を発した今回の相場は、後者の要因を刺激した。日銀は遅れるが今年後半には「出口の可能性には言及する」と見ている。日欧の金利がジワリ上昇すれば、米の上げ余地になるとの考えだ。ただし、実際のＦＲＢはバランスシート縮小を先行させ、60％ほどの確率で次回利上げを来年3月まで先延ばしすると予想。イエレン議長の退任・続投には言及していない（18年2月期限）が、退任を意識している様だ。

昨日はポジション調整的な動きも出た。金相場が今年最大の下げとなり、原油相場は8営業日続伸した。何らかのヘッジ的ポジション（リスク回避の金買い、原油ヘッジ売り）が解消された可能性がある。ＮＹ金相場は一時1218.50ドル/トロイオンス、約2％安。銀先物も3.2％安。一方、ＷＴＩ原油相場は1.03ドル高の47.07ドル/バレル、米国の掘削リグ数減少が材料視された。日本株はややもたついた印象があったが、欧州株を中心に株高。米株はハイテク株調整（ナスダック-0.49％）が残った格好。株式にもヘッジポジション解消の動きがあったものと思われる。



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出所：一尾仁司のデイリーストラテジーマガジン「虎視眈々」（17/7/4号）



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