【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(2)：◆スノーマゲドンの影響◆ – フィスコ in とれまが

〇世界的寒波、相場を動かすか〇

今朝のソウルは-12.1度、比較的暖かい釜山でも-6.0度。朝鮮半島は 凍っているようで、政治的動きも止まっているように見える。11月 末にロシア・オイミャコンで記録した-60度の寒気団が降りてきてい るようだ。北半球各地で豪雪も観測され、米テキサス州やメキシコ 北部、英国、蘭、イタリアなどで報告され、メディアは「スノーマ ゲドン」（終末戦争のアルマゲドンと雪を組み合わせた造語）と伝 えている。中国では、大気汚染対策で止めていた石炭使用を発電や 暖房で容認する動きも見られる。

大寒波で真っ先に浮かぶのはヒーティングオイル需要。原油相場は WTIで58ドル台/バレルに急反発しているが、北海パイプライン修理 閉鎖やNYマンハッタンの爆発事件を材料視している程度で、未だ 深刻さは出ていない。ただ、今週はノルウェー中銀、米FOMC、英 中銀、ECB、スイス国立銀と、本年最後の政策決定会合が開催される。 短期的なインフレ観に影響する要素として、原油相場は無視できない ので、注視する必要がある。

中央銀行が気候要因まで議論するかどうか分からないが、一部では 「ミニ氷河期論」も潜在する。ポールシフト（極の移動）によるジ ェット気流の大蛇行、海流の蛇行（黒潮の異常蛇行が代表的）、世 界的規模での火山大噴火（バリ島、カムチャッカ半島、メキシコなど で噴煙は1万ｍ級）による寒冷化、ラニーニャ現象など、論調は多岐。 天候不順の割には、穀物生産への影響が少なく、今までは全体として インフレ観に影響してこなかったが、中長期には波乱要因になり得る。

ブルームバーグはウォール街の二つの見方を伝えている。一つは「18 年は引き締めの年になる」。世界経済はリーマン・ショック後のリバ ウンドだった11年以来の高成長になるとし、先進国の平均金利は少な くとも1％に乗せる（強気のJPモルガンでは、今年末の0.68％から0.5 ％上乗せの1.2％）との予想だ。18年後半から19年に引き締めリスクが 台頭するとの見方。
もう一つは「来年中の逆イールド発生」。調査対象11社中6社が、今後 2年以内に米国債2年物と10年物の利回り逆転が短期間発生すると予想。 うち4社は「18年中」との見解（2-10年債利回り差は年初の125bpから 10年ぶりとなる50bpまで縮小・・・6日に記録）。一般的に、逆イールド は景気後退のシグナルと受け止められる。

当然、膠着感のある為替相場にも金利動向は影響しよう。考慮され難い 気候変動要因が、こういった見方にどの程度影響するかも注目される。

以上

出所：一尾仁司のデイリーストラテジーマガジン「虎視眈々」（17/12/12号）



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