NYの視点：FOMC、2018年4回の利上げも示唆、タカ派色弱いとの見方も – フィスコ in とれまが

米連邦準備制度理事会（FRB）は連邦公開市場委員会（FOMC）で市場の予想通り政策金利であるFF金利誘導目標と25ベーシスポイント引き上げ1.50-1.75％とすることを決定した。注目となっていた2018年度の利上げ軌道で、中間値3回と、前回12月の水準が維持された。しかし、2019年から2020年の金利予想は引き上げられた。また、2018年に関して中央値は変わらなかったものの、3回以上の利上げを予想していたメンバーは15人中13人で、12月16人中10人から増えた。このため、4回の利上げの可能性も考慮されたことになる。

さらに、2018年、2019年の国内総生産（GDP）の成長率見通しも引き上げられた。また、失業率の見通しも引き下げられた。一方で、インフレ見通しは2018年のコア、総合とも据え置かれている。

一方、声明の中で、景気判断が「経済活動はmoderate rate緩やかなペースで拡大」とし、前回の「solid rate堅調なペース」から下方修正された。また、雇用、支出、ビジネスの投資では、前回の「堅調」から、「強かった第4四半期から和らいだ」に下方修正された。

前回FOMCの予測が発表された12月時点で、メンバーの半分は税制改革の成立を織り込んでいなかった。また、予想を上回る歳出パッケージも織り込んでいないことを考えると、全般的にハト派な見通しにとどまったとの指摘もある。ドルの上昇ペースは再び限定的となる。

■声明＆見通しポイント

◎タカ派
「労働市場は引き続き強まった」
「経済活動は緩やかなペースで拡大」
「GDP見通し：2018年：2.7％（12月2.5％）、
2019年2.4％（2.1％）」
「失業率見通し：2018年：3.8％（12月3.9％）、
2019年：3.6％（3.9％）、
2020年3.6％（4.0％）、
長期5.4％（4.6％）」
「FF金利誘導目標見通し2018年中間値：2019年：2.9％（12月2.7％）、
2020年3.4％（12月3.1％）」
「3回以上の利上げ予想：15人中13人、（12月16人中10人）

◎ハト派
「経済活動は緩やかなペースで拡大」
（12月「solid rate堅調なペース」から下方修正）
「最近の指標で、支出、投資は強かった第4四半期から伸びが緩やかになった」
「FF金利誘導目標見通し2018年中間値L2018年：2.1％（12月2.1％）」
「インフレ見通し：2018年：1.9％（12月1.9％）、2019年2.0％（12月2.0％）」
「コアインフレ：2018年1.9％（1.9％）」


■パウエルFRB議長会見のポイント

◎タカ派的

「一段と緩やかな利上げ、FRB目標達成に最善」
「ほとんどのメンバー、12月から見通し引き上げ」
「遅すぎる利上げは経済のリスクを生む」

◎ハト派的
「インフレや賃金の圧力は非常に緩やか」
「テータで、インフレが加速する兆候なし」



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