エネクス Research Memo（1）：新中期経営計画を発表。当期純利益200億円を目指して未来への布石を打つ – フィスコ in とれまが

■要約

伊藤忠エネクス<8133>は伊藤忠<8001>グループ内でエネルギー分野の中核を担うエネルギー商社だ。産業向けから最終消費者向けまで、石油製品、LPガスを中心に幅広い事業を展開している。

1. 2017年3月期は当期純利益で100億円の大台乗せで、中期経営計画業績目標を達成
2017年3月期決算は売上高1,028,939百万円（前年同期比4.0%減）、営業活動によるか係る利益（以下、営業利益）19,678百万円（同20.1%増）、当社株主に帰属する当期純利益（以下、当期純利益）10,405百万円（同39.3%増）と減収ながら大幅増益で着地した。営業利益と当期純利益はいずれも過去最高を更新し、中期経営計画目標を達成した。電力販売量の大幅増加とLPガス在庫影響の改善で営業利益が大きく伸長したのに加え、持分法適用会社の収支改善で当期純利益は初の100億円の大台乗せとなった。

2. 新中期経営計画『Moving 2018』を発表。次のステージを見据えて経営基盤の足場固めに注力
同社は新たな2ヶ年中期経営計画『Moving 2018 つなぐ 未来』を発表した。当期純利益が200億円台のステージを近未来に実現するために、経営基盤を足場固めする2年間という位置付けだ。経営基盤を収益基盤と組織基盤の2つに分け、両輪をしっかり強化する方針だ。定量計画では2019年3月期において営業利益185億円・当期純利益108億円を目指すとしている。2017年3月期に比べて実質ベースでは上回る業績目標となっているがその差は小さく、業績数値よりも未来への布石としての施策の中身・質を重視した中期経営計画と言えるだろう。

3. エネルギーに“環境ビジネス”と“アジア”を加えて当期純利益200億円を見据える
同社が『Moving 2018』の向こうに見据えるものは当期純利益200億円台を恒常的に稼ぐ力を持った同社だ。事業の観点から見た場合、その中長期目標の到達のためには、現行のエネルギー（石油・ガス・電力）ビジネスの伸長に加えて、環境ビジネスや海外展開（アジア）の成長と収益貢献も不可欠というのが同社の考えだ。一部の“タネ蒔き”は前中期経営計画の『Moving 2016』時代に着手しているが『Moving 2018』時代においてどのようなタネ蒔きと水やり（育成）が行われていくか注目していきたい。

■Key Points
・2017年3月期は、営業利益・当期純利益ともに過去最高を更新。当期純利益は初の100億円の大台乗せ
・新2ヶ年中期経営計画『Moving 2018』を発表。次のステージにつなぐ、布石を打つ2年間という位置付け
・2018年3月期は、業績数値以上に未来につながる施策の進捗状況に注目

（執筆：フィスコ客員アナリスト　浅川　裕之）


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